图 一：股价涨幅情况

几十年以来专注于冷热管理系统的研发生产，登录资本市场的十几年为二级市场投资人贡献了超过20多倍的回报。

人和-坚守/专注/匹配

A股的大部分上市公司都在2000亿以下，按照巴菲特的看法都是小公司，还牵涉不到二级曲线，也就是说基本上都是刚发展起来，很多行业还没有到天花板，大部分都是老板误打误撞/挣口饭吃/跟着周边产业/兴趣/等开始的创业，根本说不上站在全局的角度去观察产业链，设计商业模式，护城河，都是边打边完善，慢慢摸索出来的；

那么这时候的人和最主要的是什么?

1，创始人和管理层要自我清醒，清醒的认识自己，才是万里长城的第一步，清楚自己拥有的资源，清晰了解竞争的环境，并知道自己能做什么，表现为从小处着手，专注于一点，并且努力做的最好，对于制造业而言，不但要质量好，而且要成本低，还要交货有保障；

新昌制冷配件厂只是一个乡镇小厂，1984年任厂长张道才的带领下，公司发展迅速，主要从事空调和制冷配件的二位三通电磁阀业务，任厂长后带来团队研发空调的一个主要配件-四通换向阀，1991年，新昌制冷配件厂收入突破3000万元。1994年正式更名为浙江三花控股有限公司。

1995年，三花第一条四通阀生产线竣工投产，年产能达30万套。1998年，张道才看

到了随着空调市场的逐渐成长，四通阀会成为三花的核心产品的必然趋势，拒绝了美国

四通阀龙头兰柯公司的收购。

1，制造业/工业的创始团队的最好是技术/工程背景，工业/制造业不同于互联网，需要精益求精，耐心打磨，在针尖上花心思，和互联网创业者需要的特质是不同的（就像娃哈哈的老板整天抨击马云不干正事，其实都是正事，只不过不同的行业需要的人的特质不一样）

巴菲特所谓能力圈应该指的既懂行业，又懂这个行业需要匹配什么样的人，人事匹配，人事相融，不能错配，以马云的天马行空搞制造业很难成功，以宗老板的细节控也很难搞好互联网；

人事错配-最大的问题就是内耗，创始团队和战略方向内耗；

人事匹配-顺应道，顺应规律，顺风顺水，风口上的老鹰；创始人的做法符合该行业发展的客观规律，创始人不仅要通过学习获得对事物的理解，更重要的是过去社会关系的积累所形成的的思维模型；

张道才所言，人的精力是有限的，一辈子能做好一件事情已经很好了，企业经营也是一样。发展过程中，三花始终坚持以热泵变频控制与热管理系统设计技术为核心，坚持“专注领先”，重视技术的创新和迭代，在质量，成本，售后服务强于竞争对手，特别是国外的龙头公司-兰柯，三花先后拿下了包括科龙、格力、美的、海尔在内的大客户。

天时：空调从0到100的过程

空调是一个上瘾的产品，一旦使用过，就很难回避，特别是随着居民收入的提升，空调开始进入了家庭，空调的市场呈指数级增长；做为空调核心配件的国产龙头，一定的最大的受益方；

操作上如何抓住：

1， 空调大发展（其实不如直接买空调整机行业）

2， 人事匹配，张道才创始团队并没有到处扩张，专心一志搞空调热管理系统的研究；

3， 综上，所以要相信2件事，一个空调大发展，二是三花智控会是受益者；只有坚信这2点才可能从该股挣到大钱（至少5倍）

(对公司的选择，如果分析公司没有那么自信，就用笨办法-龙头股就可以了）。

第二增长曲线：

如何选择第二增长曲线？

是一个对行业/公司/公司能力等综合的判断，是一个长期考察，验证的过程，不是刚开始创业时的状态，真正考验的是对天时，地利，人和的

把握；第一次创业的成功往往有运气成分，而第二曲线的选择更多是综合能力的体现；

热管理除了室内冷热交换应用的最大场景，还有另外一个场景-汽车；

但汽车是一个非常成熟的市场，CR4 接近 60%，为电装（日本）、法雷奥 （法国）、翰昂（韩国）、马勒（德国）所垄断，对于三花智控而言，做为一个后来者只能做为行业大厂的补充，做为车厂的二供，三供的角色存在，无法打破原来的市场格局；

除非有新的市场，最好是从空白处入手，大家都处于同一起跑线，过去的积累不一定是优势，也有可能是前进的障碍；

求和价值量都远大于传统汽车，那么传统汽车热管理巨头也是面对一个全新的事物，且市场极小，传统的巨头并没有投入巨额的人财物去关注；

2007年三花汽零便开始研发新能源热管理零部件，当时国内 几乎没有上市公司进行相关布局。

2011年全球新能源汽车的销量仅 10 万辆，销量渗透率仅0.1%，三花汽零便获得了首个汽车电子膨胀阀专利权。

2014 年三花汽零车用电子膨胀阀已经开始批量生产，在 2017 年公司收购三花汽零时，三花汽零在新能源热管理布局已经较为 完善，已开始批量生产电子膨胀阀、冷媒阀、电池冷却器、电子水泵、电子水阀、电子油泵、 电池冷却器、冷却板、油冷器、电磁阀、分离器等可应用于新能源热管理的零部件。

新能的早期布局，出发的时间早，且比行业大厂更有动力服务于客户，成为比亚迪，特斯拉双雄的主流热管理供应商，在新的产品迭代期，获得更好的竞争地位；

顺理成章的成为特斯拉下一个重磅产品-人形机器人的测试供应商（目前提供解决方案测试中）

第二增长曲线最好的方式就是产品不变，市场扩大了，应用范围广了，这样方式的第二曲线成功率会大很多；

其他公开资料比如财务数据，公司已经上市多年，就不展示了；