1、公司简介

公司自2000 年 12 月成立以来，公司致力于以软件终端为载体，以互联网为平台，向投资者提供及时、专业的金融数据和数据分析。作为中国领先的互联网金融信息服务提供商，公司凭借强大的技术研发实力、敏锐的市场洞察力和丰富的信息加工经验，始终前瞻性地把握行业发展方向，不断开发出满足投资者需求的创新产品，在行业内具有重要影响。

2、财务及股价表现

公司于2011年1月上市，上市后跟随创业板持续调整，在2012年12月见底后反弹，至2015年牛市高峰期，在并购湘财证券的消息刺激下股价涨幅超过10倍！

财务方面

3、行业地位

公司于2011年上市，根据彼时的招股说明书显示，2009年无论营收和利润，公司均排名前列，直至2015年，均是当之无愧的龙头老大。

2015年成为分水岭，在这轮牛市中，竞争对手同花顺和东方财富均实现了净利润的十倍增长，但大智慧却同比负增长，一举被拉开差距。

这个要从行业情况和商业模式基因说起。

1、中国金融信息服务/IT公司

在1990年和1991年沪深交易所分别成立后，为金融证券业提供信息服务和IT服务的公司纷纷涌现，至今形成了以大智慧、同花顺和东方财富为主的信息服务公司，以和讯网、金融界为代表的财经资讯垂直网站以及以恒生电子和金证股份为主的证券IT公司。如下：

2、商业模式

按照经营模式划分，中国互联网金融信息服务业的企业主要分为金融信息终端类和财经网站类两种类型。

（1）金融信息终端类

金融信息终端类产品和服务是中国互联网金融信息服务业中销售规模比重较大、技术含量较高的业务类型。根据艾瑞咨询的数据，2009 年中国金融信息终端产品的总销售额为 13.7 亿元，在中国互联网金融信息服务业总销售额中的比重为 62.9%。

① 金融资讯及数据 PC 终端服务

② 金融资讯及数据移动终端服务

③ 面向金融机构的综合服务

代表公司：

pc类：金融界、同花顺、大智慧、指南针、钱龙、通达信等

移动类：同花顺、联通华健、大智慧、掌上网、胜龙科技、通达信等

（2）财经网站类

财经网站类服务主要是通过财经网站或门户网站的财经频道为网站浏览者提供财经新闻浏览、金融资讯查询或金融资料下载等服务。主要盈利模式是收取广告费和资料查询、下载费。

代表公司：

垂直类：东方财富、和讯、金融界等；

综合类：新浪财经、网易财经、搜狐财经等。

如图所示， 标红色字体的同花顺、大智慧和通达信等属于第一种类型的金融信息终端类，而标绿的东方财富、东方财富、和讯、金融界则属于财经网站类。再加上证券IT的恒生电子化和金证股份等则是属于证券IT类公司。

但时代在飞速发展，当时还属于小弟的同花顺和东方财富依靠自身的基因及匹配的战略，弯道超车走出了一条与众不同的道路。

1、同花顺和东方财富的路线

让我们看看最新的年报。数据显示，同花顺最新的营收结构中，来自增值电信服务和广告及互联网业务推广服务占据85%以上的营收，而软件销售仅占总营收的8.43%。可见商业模式发生了巨大变化。

其发展路线可以总结为：手机软件/网站－基金－人工智能

再让我们看看东方财富。其最新的年报显示，其证券服务收入占比达62.93%，其次是金融电子商务，占比达34.64%。金融数据服务仅占据1.83%的比例。

可见，东方财富的商业模式同样发生了巨大变化，在互联网媒体平台的基础上衍生出来基金销售业务，后面收购券商进军证券服务业。

其发展路线可以总结为：东方财富网（股吧）－金融终端－天天基金网－券商

1、大智慧的路线

经过复盘，我们发现大智慧的路线可以总结为：软件－并购－基金。其中并购占据了最核心的发展模式。

据不完全统计，上市前后进行的并购如下：

持续的投资与并购不仅消耗巨大的资源，而多数并购的不成功让则让公司滑入营收不稳定，亏损的深渊。公司逐步被赶上并超越，其中2015年是个分水岭。

2016年更是因为投资视吧的失败，巨亏超过17亿。2017年被ST。