1、指数对比

新能源指数（516850），见顶时间：2021年10月26日；指数跌幅：-69.38%；

创业板指数，见顶时间：2021年7月底-12月初；指数跌幅：-58.53%；

明显，新能源指数波动高于创业板指数。

2、新能源汽车产业链十倍股

图1：新能源汽车产业链十倍股明细 来源：个人整理

先让我们看看上游，上游锂矿价格波动剧烈，而作为锂矿代表赣锋锂业令人震惊地出现了两次十倍机会，背后则是锂矿价格的刺激，见下图：

图2：赣锋锂业的两次十倍复盘 来源：个人整理

让我们再看看中游。如果回到2019年，投资首选什么环节？

让我们从价值量的角度做个分析

图3：电动汽车价值链  来源：个人整理

显然，电池的价值量最大，而正极材料在电池价值量占比最大。如此，投资重点就非常清晰了。

最后，我们看看2019年—2023年新能源汽车上下游产业链的业绩兑现情况和股价涨幅情况。

图4：上下游代表公司的利润和股价 来源：个人整理

总结：

a.越上游，出业绩越快，所以先涨；越下游，业绩逐步释放，最后跌；

b.业绩增速爆发推升股价爆发，业绩估值双升，迅速透支股价未来空间；

c.业绩降速杀估值，然后双杀，平均跌幅78.6%，产业链各环节无一幸免。

3、产业拐点

3.1 特斯拉时间线

特斯拉在中国的发展历史始于2018年，而Model 3的交付情况则标志着特斯拉在中国电动车市场的重要里程碑。

1.建厂合作：2018年7月10日，特斯拉与上海市政府签署了合作备忘录，计划在上海建立独资的电动车制造工厂。这标志着特斯拉在中国市场的正式布局。

2. 工厂建设：2019年1月7日，特斯拉上海工厂正式破土动工，由CEO Elon Musk亲自参加奠基仪式。该工厂的建设速度创造了纪录，仅用一年多的时间便完成了从建厂到生产再到交付的全过程。

3. 产能提升：特斯拉上海工厂的产能迅速爬坡，达到每周超过3000辆的生产能力，显示出其高效的生产效率和强大的市场响应能力。

Model 3的交付情况

1. 首批交付：2019年12月30日，国产Model 3在上海工厂正式交付给内部员工，这标志着特斯拉在中国市场的正式启动。

2. 规模交付：2020年1月7日，特斯拉宣布中国制造的Model 3将开始规模交付，进一步加速了在中国市场的扩张步伐。

3. 市场影响：特斯拉Model 3的成功交付不仅提升了特斯拉在中国电动车市场的份额，也带动了整个产业链的发展，为国内供应商带来了新的商机。

总的来说，特斯拉在中国的快速发展和Model 3的成功交付，不仅展示了特斯拉品牌的全球影响力，也反映了中国电动车市场的巨大潜力和消费需求。随着技术的不断进步和市场的进一步开拓，预计特斯拉将继续在中国市场扮演重要角色，推动电动汽车的普及和发展。

3.2  0-1的认定

2020年1月7日，model3的批量交付可以认定为新能源从0-1普及的第一步。

从历史数据来看，新能源汽车渗透率的提升经历了一个渐进的过程。2005年—2015年，中国新能源汽车用了10年，渗透率才突破1%。2015年至2019年间，渗透率从1%增长到5%。2020年成为分水岭，中国制定了到2035年新能源汽车渗透率超过50%的目标。随后，2021年渗透率突破14%，2022年突破27%，2023年突破33%。2024年4月一举突破50%。

图5：中国新能源乘用车零售渗透率  来源：央视新闻报道

我们可以看到正是平价的特斯拉Model 3加快了新能源车的普及速度，让中国新能源车在2020年进入到突破渗透率5%后的快速提升阶段。此时，上下游产业链业绩逐步释放，进入了1-10阶段十倍股的最佳投资时间！

除了新能源汽车产业，让我们再看看其他产业链的十倍股情况

一）光伏产业链十倍股

1、指数对比

光伏指数515790，见顶时间：2021年8月底-11月底；跌幅：-67.58%；

创业板指数399006，见顶时间：2021年7月底-12月初；跌幅：-58.53%；

明显，光伏指数波动高于创业板指数。

2、光伏领域产业链十倍股

图6：光伏产业链十倍股明细 来源：个人整理

二）半导体芯片产业链十倍股

1、指数对比

半导体指数880491，见顶时间：2021年7月底-11月底；跌幅：-63.09%；

创业板指数399006，见顶时间：2021年7月底-12月初；跌幅：-58.53%；

明显，半导体指数波动高于创业板指数。

2、半导体芯片产业十倍股

图7：半导体芯片产业链十倍股明细 来源：个人整理

三）苹果产业链十倍股

图8：苹果产业链十倍股明细 来源：个人整理

一）生命周期理论

从用户角度出发，把用户群按照接受顺序分为5类人

1、革新者：数码极客；0-1PE投资；

2、追随者：时尚达人；1-10成长投资；

3、早从众者：中产小资；10-100价值投资；

4、晚从众者：油腻大叔；接盘方；

5、抵制者：冥顽不化；

图9：生命周期理论 来源：暨南大学EMBA教材

二）Gartner曲线

从技术和应用角度出发，把产业发展分为5个阶段

1、技术萌芽期：极少数技术专家了解技术；PE投资

2、期望膨胀期：市场对技术期望升高，投资机构纷纷涌入；PE投资

3、幻想破灭谷底期：技术研发和商业化遇阻，企业融资困难，估值降低；PE投资

4、复苏期：技术逐渐改进并找到应用场景，投资价值开始显现；1-10成长投资；

5、成熟期：技术广泛应用，市场竞争激烈，投资收益可能下降；10-100价值投资

图10：Gartner曲线 来源：网络

这两个理论结合起来，从用户和产品的角度来分析一个产业的进展。

我们整理了2012—2017年的苹果产业链、2019—2021年的新能源和芯片产业链的情况，以及生命周期理论和Gartner曲线，现在做个产业链趋势投资的总结：

图11：产业机遇总结 来源：个人整理

一）产业链特征

1、有龙头引领，核心公司领航，业绩正反馈；

2、是一群公司，有清晰的上下游，可以相互印证；

3、产业爆发有先后，涨跌有层次；一般而言：先上游、再中游，后下游！

二）产业牛市三阶段

1、普涨期：

0-1，预期推动，普涨，产业类公司雨露均沾；

2、盈利期：

1-10，盈利推动，开始分化，有业绩兑现公司领涨，十倍股集中营；

     补涨期：黑马补涨，再度分化，估值洼地或者落后者补涨；

3、兑现期：

10-100，三年周期：一年杀估值、二年双杀、三年企稳；

50/80规律；产业链通杀，没有哪个环节能躲过；

三）产业趋势投资框架

1、列出产业链框架，找到主要矛盾

研究产业链上下游各环节及龙头，分析价值量，找到最核心、最确定和最受益的环节；

2、具体问题具体分析：合理定义“1“和”10”

0-1阶段：周期思维（涨多了就跌，跌多了就涨）

1-10阶段：格局思维（躺赢，忽略一切波动）

10-100阶段：周期思维（留意业绩兑现，增速下滑杀估值风险/5080规律）

3、专注，跟踪比预测更重要：

专注，跟踪每月核心数据；

如何合理定义“1”和“10”，关系到投资的策略，如下：

1、“1”的认定

左侧预判

a.技术突破：比如models的走红；DeepSeek的走红；

b.产品成熟： 成本的降低和产品力的提升，比如Model3的平价交付、2011年的iPhone4s

c.销量佐证：比如Model3全球首款销量百万，2011年iPhone4s的爆火；

右侧确认：

a.行业：渗透率的提升，5%的临界点；

b.个股：营收的爆发，30%+的增速，比如2019年中报，圣邦/漫步者的业绩爆发；2023年中报，英伟达业绩爆发。

2、“10”的认定

左侧预判

a.行业：渗透率快速提升，比如30%+；

b.个股；产业链爆发，批量出现十倍股；

c.情绪：无人不知无人不晓，连最顽固的人都开始研究；

右侧确认：

a.股价：营收继续爆发，但股价涨不动；

b.补涨：边角料公司开始补涨；

c.增速：增速开始下滑；

可以说，1决定了买入的前瞻性，而10决定了卖出的前瞻性，整体形成了一个闭环。

3、展望

图12：未来产业机遇总结 来源：个人整理

最后一句话送给大家：“投资就是投产业机遇，抓住了产业机遇就抓住了未来，错过了产业机遇就错过了时代！”