2015 年，正值喜茶以 “芝士茶” 掀起新茶饮革命，市场仍以低价粉末奶茶和台资标准化品牌为主时，奈雪的茶成立。

成立之始，奈雪的茶定下战略，要打造新式茶饮第三空间。对标星巴克，奈雪为高端消费者提供休闲娱乐社交的“第三空间”，致力于打造奶茶界的星巴克。奈雪无论在产品定位、店铺选址、场景搭建、甚至长期开店目标等各方面都有意贴近星巴克。

图1：奈雪店铺环境，来源：来源：招股说明书

从产品定价上，奈雪的茶是最高的：

图2：现制茶饮市场地位分析，来源：招股说明书

从深圳开出第一家店开始，公司主要是在一线和新一线城市发展：

图3：奈雪茶饮店分布明细，来源：招股说明书

从经营模式上，公司在中国所有奈雪的茶茶饮店均为自营，以保证统一、优质的客户体验。所以公司门店层面经营成本的居高不下，其中最主要的成本包含原材料成本、员工成本、租金及相关门店经营开支以及固定资产折旧成本等。

图4，奈雪近年报表数据，来源：招股说明书

公司2021年6月上市，而此时，正经历了2020年全年茶饮品牌一共有18起融资，披露总金额达17.43亿元人民币，同比增长约700％，占到当年食品/保健品赛道融资总额的36％。在资本市场，新消费也是备受市场追捧。如泡泡玛特上市首日突破千亿港元市值，逸仙电商（完美日记）上市首日市值突破120亿美元。所以奈雪的茶上市时市值达到320亿港币，而此时奈雪的茶还未赚钱。

图5：奈雪近年营业收入对比，来源：东方财富网

在高估值情况下，公司盈利能力达不到投资者预期，导致股价上市后下跌了90%以上。

图6：奈雪股价走势图，来源：东方财富网

而反观同行业另外一家比较有代表的公司——蜜雪冰城，收到投资人和消费者青睐。

蜜雪冰城走的是大众市场路线，价格格外亲民：

图7：蜜雪产品及价格，来源：招股说明书

而且走的是农村包围城市路线：

图8：蜜雪门店分布明细，来源：招股说明书

公司采用加盟形式，蜜雪冰城主要不靠加盟费赚钱，而是靠向加盟商卖材料和设备赚钱，目前蜜雪冰城全球门店数已经超过46000家。

图9：蜜雪近年报表数据，来源：招股说明书

在奈雪的茶2024年预计亏损9亿左右，蜜雪冰城预计能赚40亿以上，可见目前两者差距还是非常大。

1、成本优势是商业取胜重要法则

2、品牌溢价需要长时间的打造