天贝合历史十倍股分享-奈雪的茶
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2015 年,正值喜茶以 “芝士茶” 掀起新茶饮革命,市场仍以低价粉末奶茶和台资标准化品牌为主时,奈雪的茶成立。
成立之始,奈雪的茶定下战略,要打造新式茶饮第三空间。对标星巴克,奈雪为高端消费者提供休闲娱乐社交的“第三空间”,致力于打造奶茶界的星巴克。奈雪无论在产品定位、店铺选址、场景搭建、甚至长期开店目标等各方面都有意贴近星巴克。
图1:奈雪店铺环境,来源:来源:招股说明书
从产品定价上,奈雪的茶是最高的:
图2:现制茶饮市场地位分析,来源:招股说明书
从深圳开出第一家店开始,公司主要是在一线和新一线城市发展:
图3:奈雪茶饮店分布明细,来源:招股说明书
从经营模式上,公司在中国所有奈雪的茶茶饮店均为自营,以保证统一、优质的客户体验。所以公司门店层面经营成本的居高不下,其中最主要的成本包含原材料成本、员工成本、租金及相关门店经营开支以及固定资产折旧成本等。
图4,奈雪近年报表数据,来源:招股说明书
公司2021年6月上市,而此时,正经历了2020年全年茶饮品牌一共有18起融资,披露总金额达17.43亿元人民币,同比增长约700%,占到当年食品/保健品赛道融资总额的36%。在资本市场,新消费也是备受市场追捧。如泡泡玛特上市首日突破千亿港元市值,逸仙电商(完美日记)上市首日市值突破120亿美元。所以奈雪的茶上市时市值达到320亿港币,而此时奈雪的茶还未赚钱。
图5:奈雪近年营业收入对比,来源:东方财富网
在高估值情况下,公司盈利能力达不到投资者预期,导致股价上市后下跌了90%以上。
图6:奈雪股价走势图,来源:东方财富网
而反观同行业另外一家比较有代表的公司——蜜雪冰城,收到投资人和消费者青睐。
蜜雪冰城走的是大众市场路线,价格格外亲民:
图7:蜜雪产品及价格,来源:招股说明书
而且走的是农村包围城市路线:
图8:蜜雪门店分布明细,来源:招股说明书
公司采用加盟形式,蜜雪冰城主要不靠加盟费赚钱,而是靠向加盟商卖材料和设备赚钱,目前蜜雪冰城全球门店数已经超过46000家。
图9:蜜雪近年报表数据,来源:招股说明书
在奈雪的茶2024年预计亏损9亿左右,蜜雪冰城预计能赚40亿以上,可见目前两者差距还是非常大。
小
结
1、成本优势是商业取胜重要法则
2、品牌溢价需要长时间的打造